喜羊羊与灰太狼之快乐方程式越跌越买，医疗基金增仓信心不减！医疗ETF（512170）基金份额、融资余额再登新高！券商最新研判来了……

　　根据沪深交易所数据统计，从份额变化看，6月以来全市场646只股票型ETF中，基金份额增长超亿份的有82只，其中9只ETF是医药或医疗行业主题基金。医疗ETF（512170）的份额增长最多，截至6月21日，月内增长34.26亿份，最新份额达529.92亿份，创下历史新高。行情数据显示，医疗ETF（512170）场内价格月内跌幅3.61%，年内跌幅近16%。

　　端午节前3个交易日（6月19日-21日），CXO概念股接连遭遇重挫，拖累医疗ETF（512170）连续下跌，然而同期资金信心不减，流入愈演愈烈：6月21日，医疗ETF（512170）场内价格大跌2.51%创下三年新低，逾3亿元资金逢跌涌入。至此，医疗ETF（512170）已连续13个交易日获资金净申购，区间累计“吸金”超15亿元。

　　杠杆资金也不甘示弱，6月21日单日融资买入医疗ETF（512170）逾1.65亿元，助推医疗ETF（512170）融资余额升至7.26亿元，同样创下历史新高！根据上交所两融数据统计，医疗ETF（512170）融资余额年内增幅近78%。

　　看好节奏复苏：今年是复苏年，但节奏很重要，2022年12月-2023年1月可选消费医疗复苏弹性大，2月后院内刚需医疗复苏表现更持久，随着各行业复苏的比对效应兑现，院内刚需复苏表现比较优势更强。2023年Q2因为去年低基数效应，复苏类资产值得期待，2023年Q4有望再次迎来低基数效应，医药医疗复苏类资产又将迎来同比高增期。院内刚需方面，“刚需药品”、“医疗服务”、“手术器械”、“检验耗材”均值得重点关注，其他可选消费医疗方面，重点推荐看好眼科医疗服务。

　　看好底部拐点&；亮点：医药医疗经历了2波消化调整有望迎来真正意义上的新周期，指数见底后结构性机会凸显，这个时候跌幅较大同时有变化预期的子领域要重点关注，如下半年重视“一次性手套”“科研仪器”“流感领域”等。

　　我们看到，在2023年过去的5个多月中，CXO板块经历了较大的市场调整。表观原因是投融资数据的走弱、地缘政治不确定性的增强，但本质上我们认为是包括药明生物在内的CXO板块进入到了大订单消化的新周期。过去大多数本土CXO聚焦成熟业务，通过成本套利获得较高增长。如今，国内企业持续产业升级，创新药板块外包率也仍在提升，我们看好已经得到供给端能力验证的、行业地位不断提升的CXO龙头公司。

　　体外诊断板块：诊疗持续复苏同迎估值修复。随着国内疫情放开，院内手术量和诊疗量同比和环比不同程度恢复，我们预计二季度诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续2023Q1高增长态势。随着集采政策规则明朗和范围扩大，赛道不确定性将下降，板块或迎估值修复行情，部分子板块，如化学发光国产化率有望快速提升。

　　高值耗材板块：国内高值耗材虽在集采和DRGs双重控费背景下，但目前高耗集采政策降价幅度逐渐柔和，部分国产化率、短期竞争格局优的赛道或将先通过国产替代和产品升级走出集采阴影。高值耗材作为手术诊疗恢复的直接受益板块，2023年全年增长持续性较强。以骨科、血液净化、神外、普外、心内外为代表的高值耗材或迎来强势诊疗恢复和集采共振。

　　从今年2月份以来，国内医院的常规诊疗活动持续复苏，院内就诊量也在逐月改善。第一季度由于宏观因素公司业绩未完全恢复常态化增长，第二季度则有望实现同比高速增长、环比显著加速的趋势，并随着政策层面预期趋缓从而有望迎来估值提升。

　　创新药：医药外包常规业务仍有较快增长；制药产业链基数效应致增速下滑，产业链国产替代持续景气；处方药企业业绩迎来拐点，创新转型持续。

　　医疗器械和医疗服务：院内诊疗逐步恢复，高值耗材企业经营趋势整体向好；医疗设备采购有望逐步复苏，关注新品逐步放量的公司；IVD常规检测业务预计恢复良好，行业内公司业绩或有所分化；医疗服务企业业务逐步恢复，看好2023年全年持续复苏。

　　看好医疗板块超跌反弹机遇及中长期投资价值，可以关注医疗ETF（512170）。资料显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重超5成，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。

　　风险提示：医疗ETF（512170）被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。