化妆有前途吗最新一期福布斯介绍了加拿大软件公司Constellation Software Inc(CSI，加拿大上市代码CSU)创始人Mark Leonard，这位有点像严肃版的圣诞老人被誉为软件界的巴菲特。

　　CSI是一家专门收购垂直市场软件(VMS)的集团，目前该公司已经收购了800多家VMS，横跨100多个垂直领域，包括图书馆管理、spa及健身、游艇及码头、高尔夫俱乐部客户管理、车管所软件等等各种利基市场软件，业务遍布全球。

　　CSI收购了这些细分领域公司之后并不高价出售，而是继续依靠原有管理层进行长期经营。集团公司依靠这些公司经营所提供的现金流进行更多的收购，公司的业绩增长基本都靠收购。因为旗下公司太多，具体业务只能是去中心化管理，这点和$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$很像。

　　公司2006年上市时股价为18加元，目前股价为2864加元，除股息外仅股价就增长160倍，年化收益率35%，成为加拿大股市表现最好的公司，且增长轨迹平稳，股价没有太大回撤。

　　公司2022年年报披露营收66亿加元，运营现金流为13亿加元，归属股东利润为5亿加元，股东可支配现金流为8.5亿加元。而公司目前的市值是600亿加元，估值昂贵，背后的支撑就是持续收购带来的高增长。

　　CSI公司在其官网列出了收购软件公司的标准，最低一百万加元的息税前利润，息税前利润率+营收增长率需要超过20%，优秀的管理层等等。

　　公司创始人Mark Leonard已经被无数投资人誉为这个时代最优秀的资本配置者之一。他没有接受过媒体采访，只在其官网发布有19封总裁信，这是目前唯一获取其管理理念的地方。

　　Leonard出行一般是经济舱和普通酒店，因为不想占公司股东的便宜，也是为CSI公司员工树立一个榜样。

　　他对企业文化这个东西不感冒，他不想被别人灌输某种企业文化，也不想给别人灌输。

　　leonard从$伊利诺伊机械(ITW)$那里学习如何避免大公司的官僚化，伊利诺伊机械有很多业务小组，将业务拆成小单元，这样能保持其企业家精神。小型企业的业绩增长往往更好。

　　leonard相信自治能激发员工，官僚则相反，尽可能无声地进行任务管控。我猜这个意思大概就是充分信任和授权，当个甩手掌柜。这么多公司，估计他不甩手也不行。个人觉得关键是把握好收购这个入门关，然后就是用利益分配进行深度捆绑。

　　被收购了还不掏空公司+财务造假？收购公司居然不买关联方的空壳公司？版本太落后了😂

　　感觉海外Leonard的铁粉是一点都不比巴菲特少。这类不停并购的公司总能出一些怪物，比如类似的TDG.

　　关注他们好多年了，但是一直没有下手，我感觉这个逻辑还是很不清楚的。另外软件行业还有几个跟他们很相似的公司也是同样的用股东的钱收购。小三板拼出来的船做协同效应，他们的会计应该要很强大呀

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